6月6日，央企回报ETF、央企红利50ETF、央企股东回报ETF上市交易。这三个产品设计极具特色的ETF在发行阶段即获得投资者热捧，成为今年公募基金发行的一大亮点，在吸纳更多资金进场的同时，也为A股市场注入了强劲动力，增添了信心。

　　今年公募基金市场有两类现象值得关注。一是ETF发行、交投火热，其中中证国新“1+N”系列央企指数ETF产品成为既“吸睛”又“吸金”的代表。这类基金的上市交易为投资者分享优质央企上市公司的发展红利提供了契机。

　　5月15日，首批3只中证国新央企股东回报ETF集中发行，单只基金首募规模上限均为20亿元，最终均进行了比例配售。

　　这3只央企指数ETF为何会受到资金追捧？笔者认为，首先是符合政策导向。央企指数系列的编制发布，是推动央企借助资本市场实现高质量发展的重要举措，而相关ETF产品的推出，则为个人和机构投资者提供了分享改革发展红利的通道。其次是符合资本市场高质量发展的需要。央企指数的持续丰富，央企ETF产品体系的逐步建立，是资本市场服务国家战略重要功能的体现，也是吸引境内外增量资金的重要渠道。

　　二是部分公募基金产品发行失败，这显然会对市场信心造成伤害。笔者认为，基金产品发行失败可以从两个方面进行反思：首先从产品本身来看，症结恐怕还是在产品设计上，同质化严重的产品在现在的市场情况下是很难得到投资者的认可与关注的。其次是基金公司在酝酿推出新产品时，要跟随公募基金行业高质量发展的趋势和实体经济发展的节奏，仔细研究各类资金的投资偏好等。

　　公募基金既是重要的机构投资者，也是居民理财的重要渠道，在资本市场稳健发展中发挥着重要作用。近年来，国内经济金融环境不断优化，资本市场改革持续推进，公募基金行业呈现良好发展态势。

　　在新形势下，公募基金应该主动创新求变，开发出契合经济转型升级需要、适配资本市场发展的产品，为投资者提供更多优质标的，吸纳更多资金进场，为市场注入更多信心。

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　　上证报刊文：头部公募是时候担负起自身的责任了
　　近期市场整体呈现弱势，在缺乏赚钱效应的情况下，基金销售又到了异常艰难的时刻。从过往经验来看，在市场低迷的时候，往往是权益类基金最难卖的时候，但同时也是孕育丰厚回报的时候。

　　从基金行业现状看，绝大多数投资者倾向于追涨杀跌。他们往往在看到明显的赚钱效应后，才会跟风买入，而这时市场往往已处于上涨周期的中后段了，常常买在了“山巅”，接下来两三年都处于亏损状态。而在市场处于底部的时候，他们往往囿于眼前的风险而不敢进场，更愿意持有现金或者买入固收类产品。

　　从基金销售情况看，“好做不好发、好发不好做”一直是困扰行业发展的痼疾。在市场低迷时，投资者避险情绪浓厚，基金公司发行新基金时即便投入大量精力去营销推广也收效甚微，不少新发基金甚至无法按期募集成立，不得不延长募集期；在市场情绪高涨时，基金公司只需通过简单的“造星运动”，以短期业绩营造出各种投资“男神”“女神”，许多投资者就会被所描绘的丰厚收益前景吸引而买入，完全忽略了需要承担的风险。

　　从对投资的认知看，普通投资者和专业管理人之间有着巨大差距。当投资者情绪高涨时，在强大的银行渠道顺势发行新基金，可以实现资产管理规模的快速增长，这也是很多基金公司规模得以爆发式增长的“秘笈”之一。与之相对应的是，在熊市中以安全为卖点迎合投资者，发行固收类产品，同样可以让投资者买单。但事实上，这时买入权益类产品的收益可能更大。

　　“股神”巴菲特有句名言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。这是投资经验之谈，但这种逆人性之举，绝大多数投资者难以做到。人们常见的场景是：不少投资者追涨杀跌，在别人贪婪时更贪婪，在别人恐惧时更加恐惧，这也是许多投资者难以盈利的重要原因。

　　依据过往经验，当下或是布局权益类资产的好时机。但从新发基金情况看，目前正在发行的108只基金中，纯主动权益类基金产品仅有26只，更多的是债券基金和偏稳健的偏债混合型基金，以及追求稳健的养老FOF产品。

　　很显然，这是顺应了投资者情绪却有违投资专业研判的举措——尽管此类产品满足了始终追求稳健收益的投资者需求，但也让部分投资者失去了潜在的高额回报的机会。

　　值得一提的是，当前主打稳健收益的新产品不少是大型基金公司所发。照理，在年净利润已经达到十多亿元乃至更多的情况下，大型基金公司不应作出这种顺应投资者情绪但有违投资专业性的举措，而应推动行业发展，用自身多年积累的品牌积淀和过往的成功案例，教育投资者逆势而行，这是基金行业头部公司的责任所在。

　　经历了25年的砥砺发展，公募行业资产管理规模已超26万亿元，成为国民理财的中坚力量，也是推动共同富裕的重要力量。司马迁曾在《货殖列传》中说：“人富而仁义附焉。”富而仁义，当为美德。为了行业的更长远未来及高质量发展，公募行业的头部公司，是时候担负起自身的责任了。

□ .阎.岳　 .证.券.日.报