近段时间以来，多只养老目标基金接连清盘的消息引发市场关注，也有人感叹“人还没退休呢，养老基金先清盘了”。

　　《每·日·经·济·新·闻》记者查询发现，今年4、5、6月分别有一只养老目标基金发布清算报告，分别是中信保诚养老目标2035三年持有FOF、平安养老目标日期2045五年持有FOF和鹏华长乐稳健养老目标一年FOF，其中有2只产品成立时间不过三年，还有产品尚未达到第一个开放日。加上今年1月清算的浦银安盛养老2040三年持有FOF，年内已经有4只养老FOF基金清盘。

　　值得注意的是，今年还有多只养老FOF基金将届满三年运行期。若到时这些产品规模未能增加到2亿元以上，也将面临清算风险。

　　养老目标基金清盘之后，包括Y份额在内的不同份额会把钱退到哪里？投资者可以怎样处理？为何养老FOF成为清盘“高发地”，普通基民又该如何避免选到这些清盘基金？围绕这些热点问题，《每·日·经·济·新·闻》记者采访了多位公募人士，希望能为投资者带来具备实操性的建议。

　　当养老FOF成为清盘“高发地”

　　今年以来，多只养老FOF接连发布清盘消息，成为行业和投资者关注的热点。

　　就在本月月初，鹏华长乐稳健养老目标一年FOF发布清算报告，显示该基金于2019年4月22日成立并正式运作，截至今年5月13日，已出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，触发了基金合同中约定的基金终止条款，将从5月17日起进入清算期。

　　把时间向前推，就在4月和5月，中信保诚基金旗下的中信保诚养老目标2035三年持有FOF、平安基金旗下的平安养老目标日期2045五年持有FOF也先后发布了清算报告。再加上今年1月清算的浦银安盛养老2040三年持有FOF，今年已经有4只养老FOF清盘了。

　　养老目标日期基金是投资者根据自己的退休时间来购买对应的产品，例如预计2055年即60岁时退休，可以直接选择基金名称中带有“2055”的产品。而近期清盘的几只产品显然离自己的“目标日期”还很远，甚至有产品尚未达到第一个开放日就清算了，因此也有网友调侃称“人还没退休呢，养老基金先清盘了”。

　　根据Wind数据，近三年来共有22只FOF基金清盘或已发布清算报告，其中养老FOF占到了12只。仅在2023年就有6只养老FOF清盘，原因与今年清算的几只产品相同，都是因为规模未能超过2亿元而触发清盘条款。

　　养老FOF缘何成为了基金清盘的“高发地”？华林证券资管部董事总经理贾志向《每·日·经·济·新·闻》记者表示，养老FOF的发展不尽如人意，近期的业绩表现是主要原因之一。

　　以平安养老目标日期2045五年持有FOF为例，该基金被投资者诟病的点就在于成立运作3年以来历经4位基金经理，累计收益率仅为-17.87%，2022年和今年以来的收益在同类产品中更是近乎垫底。

　　而从养老FOF整体的业绩表现来看，Wind数据显示，2023年目标日期养老FOF的平均收益仅为-7.42%，实现正收益的产品也屈指可数。中信证券首席经济学家明明指出，股市低迷导致养老产品收益表现不及预期，穿透持仓来看，持有权益仓位较多叠加股市低迷是养老FOF基金收益不及预期的原因之一。

　　还有基金公司人士向《每·日·经·济·新·闻》记者表示，当前在行业内，公募FOF基金经理的位置“比较边缘化”，水平也是参差不齐，“FOF本来是非常好的一个产品，现在这样搞已经形成了一些不太好的循环。另外有一些基金经理出于某些考虑要配自家的产品，但这些产品又不一定好，也会影响基金业绩”。他同时提醒，投资者还应该注意未来其他养老FOF清盘的风险。

　　投资者如何应对？专业人士支招
　　当一只养老FOF宣布清盘，基民的钱怎么办？

　　一般来说，在基金清盘之前，基金公司会提前发布清盘公告。在这段时间内，投资者可以进行基金赎回，或者进行基金转换操作，避免清盘带来的损失。

　　不过，这里有几个需要注意的点，首先是，有的养老FOF设置了最短持有期，例如一年。如果基民持有该基金满一年，那么就可以在产品进入清算期之前进行赎回或转换等操作，不满一年则无法进行；其次，有的养老FOF只能赎回，不能转换，基民们在购买基金时也要了解清楚相应条款。

　　如果说你不打算主动赎回，那么将进入另一个操作序列——等待基金清盘，管理人会把持有份额折算成资金，返还给投资者。

　　由于养老FOF很多都设有普通份额和Y份额，后者是专为个人养老金投资而设的一种份额类别，因此资金返还的渠道也不同。普通份额获分配的清算资金将转入购买渠道或支付的银行账户，Y类基金份额的则将转入个人养老金资金账户。对于未达到领取基本养老金年龄或政策规定的其他领取条件的投资者来说，这部分资金无法提前领取，但可以用于购买其他个人养老金产品，例如储蓄、基金、保险或理财产品等。

　　如果投资者要继续购买养老FOF，那么怎样避免选到未来可能清盘的基金呢？一个最直接的指标自然是产品规模。

　　上述基金公司人士对《每·日·经·济·新·闻》记者指出，几年前为了保成立，部分公募FOF产品采取了发起式基金的方式设立。这样一来的后果就是，虽然成立门槛较低，但几年之后产品却要面临存续规模能否达到2亿元的生存门槛，“满足不了条件的产品未来肯定还是要清盘的”。

　　根据Wind数据，当前全市场养老FOF中，规模不足5000万元的就有62只(份额合并计算，下同)，不足2亿元的更是达到177只，占到了全市场养老FOF的64.13%。对于有可能因为达不到规模要求而存在清盘风险的基金，普通基民应谨慎考虑。

　　针对具体产品，百嘉基金董事、副总经理王群航表示，投资者在选择养老目标基金时，应在充分了解各类产品的基础上做好选择，如细分种类有TDF(目标日期策略)、TRF(目标风险策略)，持有期限有1年、3年、5年等，养老基金投资运作时特色较为鲜明的一个表现是：根据持有期限的长短，权益类资产配置的仓位不一样。从纯粹养老储备的目的出发，他更推荐TRF5年持有期类产品，因为“权益仓位相对固定一些”，也能与第一支柱、第二支柱方面的养老产品持仓共同形成在个人养老资产里的不同风险收益等级配置。

　　贾志则指出，投资者申购养老FOF的资金都是长期资金，应该首选偏股型养老FOF，“由于每年都有投资额度，遇到了产品回调，恰恰是以更低价格积累投资份额的好时机。看好资本市场前景，累积到退休时会有惊喜。除了临近退休的投资者，其他都可以优先考虑权益类养老FOF或者股债均衡的养老FOF。”