2013年，QDII基金完胜A股。不过，2014年的QDII却没有那么幸运，两极分化非常严重，在可统计的102只QDII基金中，业绩在10%以上的仅有23只，获得正收益的有58只。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在美股指数创出新高的情况下，主投美国房地产的QDII基金业绩亮眼，比如诺安全球收益不动产2014年以来获益超过30%，而油气资源类QDII下跌惨烈，比如华宝油气 2014年以来的亏损幅度超过30%。
　　2015年，美国市场是否依旧强劲？商品原油类QDII能否苦尽甘来？海外主要投资机会在哪里？本文将为您一一解读。
　　美国房地产QDII领涨
　　从2014年全年来看，QDII在美股市场收益颇丰，而商品油气类QDII就比较“受伤”。
　　数据显示，2014年以来，截至12月27日，诺安全球收益不动产以30.72%的收益率位居QDII榜首；其次是广发美国房地产指数(人民币)和广发美国房地产指数 (美元)，收益率分别为27.94%和27.47%；鹏华美国房地产录得20.91%的收益率；嘉实全球房地产获得18.6%的收益率。
　　另外，国泰纳斯达克100指数获得18.78%的收益率，广发全球医疗保健(人民币)和广发全球医疗保健(美元)收益率分别为15.96%和15.47%。
　　不过，在大多数投资海外房地产市场的QDII赚得盆满钵满时，国泰美国房地产却录得亏损。数据显示，截至12月27日该产品亏损5.17%。
　　更惨的是主投油气资源等商品类的QDII。《每日经济新闻》记者注意到，2014年以来截至12月27日，QDII基金亏损幅度在10%以上的有10只，其中华宝油气亏损超30.45%，信诚全球商品主题亏损23.82%，银华抗通胀主题亏损23.37%，上投全球天然资源股票亏损18.53%，其他亏损幅度较大的还有工银标普全球自然资源指数、国泰大宗商品 、华安标普石油指数、诺安油气 、中银标普全球资源、信诚四国配置等。
　　德圣基金研究中心对QDII全年的收益做了一个分析，从收益时间上看，QDII基金收益主要集中在二季度，而在三、四季度基本上处于亏损。从主题类型来看，油气主题先扬后抑，领跌市场，最大跌幅超30%；房地产主题最强势。从区域来看，主投美股QDII领涨，其中地产主题基金全年表现较佳，但是波动较大，其次是以纳斯达克100、标普500 指数为代表的指数类产品；而新兴市场的金砖四国指数基金基本全军覆没。
　　海外股市震荡一定程度上加大了QDII基金的投资难度。德圣基金研究中心认为，2014年的海外投资环境是近3年中最差的一年，根本原因在于全球经济进入收缩周期。除了美国有像样的确定性经济复苏外，其他主要经济体都陷入需求不足以及结构性通缩的环境。最直接的表现来自于石油需求的萎缩，虽然始于下半年的石油暴跌多少存在政治成份，但也确实代表了全球工业需求的萎缩。为刺激经济，各主要经济体都围绕改革和结构调整来做文章，货币宽松成为央行基本政策，这一背景成为2015年海外市场的基本背景。而美元升值以及加息政策将成为扰动海外股市的主要外因。
　　美国市场仍有机会
　　广发基金基金经理邱炜总结了2015年影响宏观经济的主要因素：1。由于美国经济复苏超预期，美联储很有可能在2015年第一次上调利率，这样全球资金会加速回流美国；2。欧洲经济很差，欧洲央行有可能推出QE；3。日本继续实行“安倍经济学”的宽松货币政策，届时全球流动性不会因为资金回流美国而大幅减少；4。中国推行改革，货币偏宽松；5。油价有可能止跌回升。
　　从美国公布的数据来看，三季度实际GDP增速由初值的3.9%大幅上修至5.0%，高于预期的4.3%，主要受居民消费和非住宅投资带动，二者分别贡献GDP2.2和1.1个百分点。
　　此外，邱炜仍看好2015年美国纳斯达克指数。
　　上海某QDII基金经理表示，从全球整体角度来看，2015年比较看好欧洲和日本的机会。欧洲目前是负利率，相对来讲，欧洲的资金比较宽松，而且债券市场处于低位，过去3到5年美国做的事情将是欧洲和日本未来要做的。
　　不过，光大保德信则提示了日本经济的一些风险：日本增长的关键在于长期经济增长潜力能否恢复，短期风险来自实际薪资萎缩以及资本支出增长乏力，中长期风险来自国内储蓄下滑和经常账户顺差恶化。
　　上述上海QDII基金经理指出，新兴市场目前分化比较严重。以中国为中心的亚洲还不错，A股市场如果能持续强劲，亚洲各国都将受惠。拉美、东欧市场整体经济的支持不够。“东欧方面，俄罗斯的事情还没完，俄罗斯和东欧的新兴市场明年仍需要小心，只有土耳其是例外，欧洲的资金在土耳其是有正面效应的。”
　　油价主要取决于供给端
　　2014年商品、原油类的QDII全体沦陷，2015年能不能否极泰来？
　　光大保德信认为，虽然俄罗斯推出一系列稳定金融市场的措施后，卢布兑美元汇率自12月17日低点以来略有反弹，但油价下行对俄罗斯经济和金融市场稳定仍构成风险。
　　“未来商品市场也难言乐观，至少上半年很难好，下半年如果一些油田关闭，伴随着供给减少，油价可能就会被抬高。”上述上海QDII基金经理表示。
　　不过，邱炜没有那么悲观。他认为，第一，全球量化宽松的环境不会因为美联储的加息而改变。虽然美元升值对大宗商品的定价有所影响，但是需求的复苏会推动全球商品市场重启补库存活动，届时商品价格会有所回升；第二，农产品已经连续多年丰产，2015年继续丰产的可能性减少，这对价格有所支撑；第三，油价有可能在2015年年初继续下跌，但是全年来看可能是平稳或小涨。中国和印度的原油需求对油价有十分强大的支撑作用，虽然中国的投资放缓，但是印度的投资有可能加速，总体需求会跟以往持平或略有上升；第四，农业指数成分股的毛利改善，增速回升会支撑其股价。
　　港股存在价值洼地
　　“沪港通开闸前，我们预期A股市场受益的是相对港股有折价的大蓝筹，而港股市场受益的是估值便宜的中小市值成长股。”广发全球精选股票(QDII)基金经理丁靓认为。
　　从运行一个月的结果看，A股当初折价的蓝筹股现在较港股溢价，一批原本潜伏在A股蓝筹的资金可能会卖掉这些股票，转而把资金投到港股市场。
　　“与A股不同，港股是一个资金自由进出的开放市场，当其阶段性表现大幅落后主要市场时，很容易吸引资金入场。”丁靓表示，经过一段时间调整后，港股成为主要资本市场的价值洼地，预计明年港股市场会有一波非常好的机会。其中，秉持价值投资理念的外资基金会率先回流港股市场，推动H股指数对应的大股票行情。等蓝筹股表现一段时间后，资金会流向中小市值股票。(每日经济新闻)