继续看好AI算力、电子半导体、汽车智能化。

　　从顺风顺水到逆风而行，刘元海的三季度过的不太轻松。

　　但他依然受到关注。

　　10月20日，刘元海管理的东吴移动互联披露了3季报。

　　截至10月19日，这只基金也是年内主动权益基金的亚军。

　　
　　尝尽市场酸甜苦辣后，刘元海究竟有何体悟？

　　市场在变
　　虽然年内表现突出。但是，如果用年初以来的净值走势看，刘元海的基金在6月下旬之后，就处于一种震荡下行的过程中。

　　这或许与下半年以来，TMT风格不再显著有关。

　　
　　份额逆势增长
　　虽然3季度净值不显，但基金份额总体是净增长的状态。尤其是C类份额，增长了2.3亿份。

　　
　　数据显示，截至3季度末，东吴移动互联股票仓位不到9成，是这只基金年内最低的水平了，略低于年中。

　　
　　重仓股有进有出
　　从该基金十大重仓股看，主要还是集中于通信、电子、计算机方向。但是个股选择有些许的调整。

　　对比2季报，兆易创新、科大讯飞、中科曙光退出十大重仓股，沪电股份、新易盛、卓胜微新入。

　　其中，新易盛、卓胜微在半年报的“腰部持仓“出现过。而沪电股份虽然在1季报中是重仓股，但曾在2季度清仓。

　　
　　政策底信号出现
　　刘元海总结，3季度A股市场走势要弱于预期，虽然7月底政策底信号已经出现，但是市场底滞后政策底通常是有两个月左右时间。

　　3季度A股市场风险偏好明显降低，加上北向资金的流出，加剧了市场的脆弱性。由于科技股是高Beta行业，因此3季度科技股调整幅度要大于市场调整幅度。

　　由于基金在6月中下旬在科技股配置上进行适当高切低的调仓，因此3季度基金净值回撤得到一定控制，但是调整幅度还是超出预期。

　　可以乐观
　　展望4季度，刘元海判断，当前A股市场政策底或已经出现，随着稳增长政策逐步落地，A股上市公司盈利见底回升或可以预期，因此市场下行风险可能较小，经过3季度调整之后4季度A股市场或可以积极乐观。

　　4季度，他仍然相对看好以AI人工智能为代表的科技股投资机会，3季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束。

　　他认为以chatGPT技术为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此判断未来3-5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代，看好未来3-5年甚至更长时间A股市场科技股行情。

　　因此该基金可能继续以科技股作为重点关注方向。

　　从投资主线看，4季度他认为A股科技股投资主线可能仍然要围绕AI主线进行寻找，相对看好以下受益AI技术发展的三大方向投资机会：AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

　　4季度AI算力和应用有望存在投资机会，原因有：
　　1、从历史经验看，3季度AI板块股价调整幅度和时间到位概率较大；
　　2、算力3季度开始释放业绩，未来两年成长性有望相对比较确定；
　　3、4季度AI多模态大模型以及AI应用有望陆续推出，AI产业发展有望进入新的发展阶段。

　　近期半导体协会SIA发布2023年8月全球半导体销售额数据为440亿美元，同比-6.77%，较7月份的-11.8%明显收窄。从行业中观数据看，全球电子半导体行业景气拐点或已现，行业景气已呈现出见底回升趋势。

　　另外，近期H公司和A公司发布新款手机具有卫星通话和3D拍摄等功能，预计随着具有新功能新款手机上市以及生成式AI在手机等端侧落地，有望驱动一波换机潮从而催化电子半导体行业景气复苏强度。

　　站在当前时点展望未来，刘元海对A股电子半导体行业投资机会逐步乐观。

　　另外，汽车智能化产业趋势有望从0-1培育阶段进入1-N成长阶段。从投资经验看，成长阶段或许是行业投资相对较好的时期，因此汽车智能化投资机会或也值得关注。（华尔街见闻）