2023年上半年，A股结构性特征凸显，不但影响了公募基金的整体业绩，也使得投资者的风险偏好持续走低，悲观情绪有所蔓延。

　　随着下半年的开启，不少基金经理已经开始对悲观说“不”！那么，有哪些积极因素正在酝酿？又有哪些方向值得乐观？

　　入场时机就在当下？

　　随着二季报的陆续公布，基金经理对下半年的观点渐次浮出水面。在天弘基金公布的基金二季报中，多位基金经理深入分析了当下的市场环境和投资方向，纷纷表达了对下半年投资的乐观。

　　“当前刺激政策的出台是非常克制且有定力的，这对长期发展非常有利”、“从外围来看，美国经济韧性较强，将带动中国出口企稳，外需边际趋于改善”、“目前指数调整充分，当前位置维持乐观”……基金经理们在季报中如是说。

　　对于宏观经济带来的影响，天弘基金股票投资研究部基金经理于洋近期表示需要有点耐心。

　　他表示，经济复苏的方向是确定的，但复苏节奏较为缓和。因为过往经济走出低谷主要靠房地产、传统基建刺激加码，带动上游需求改善向中下游传导，本轮地产复苏周期较以往周期偏慢。不过随着就业改善，居民整体消费支出有望回升。出口方面，市场的开拓也有望带来增长。

　　于洋强调说，当前中国经济处于复苏阶段，未来企业盈利趋势向上相对确定，这是权益市场上行的主要驱动力，从1-3年的中长期视角看，当前对权益市场充满信心，建议投资者积极布局。

　　值得注意的是，天弘基金近期组织宏观研究部负责人、基金经理陈敏与东北证券首席经济学家付鹏对话，从就业、消费与出口、市场情绪等角度深度剖析宏观经济和当下市场。

　　多家基金公司呼吁信心
　　事实上，不仅是天弘基金，进入三季度以来，呼吁投资者“不要过度悲观，珍惜当下”的基金公司不在少数。

　　中泰资管表示，从自上而下的维度来看，无风险收益率在持续走低，(A股市场)估值水平也比较低；从自下而上的维度看，也能发现一系列的投资机会。综合来看，当下市场对投资而言是比较有利的。但需要明确的是，投资的好起点是一个区间，不要把它定义为一个精准的时点。

　　银华基金近期也表示，买或者卖，是投资市场恒久的提问。

　　统计数据显示，截至6月30日，今年以来上证指数的涨幅为3.65%，沪深300指数则是跌幅为0.75%，创业板指跌幅领先，为5.61%，而偏股混合型基金指数下跌了1.58%。

　　在这种情况下，究竟是快刀斩乱麻绝尘而去，还是继续坚守甚至顺势加仓？从另一个角度来看，目前各市场主要指数市盈率分位数都处于近10年相对较低的位置，特别是创业板，已经低至4.89%。

　　“如果此时抽身而去，未免有些可惜。”银华基金表示。


　　数据来源：银华基金，截至2023年6月30日
　　哪些投资机会在闪光？

　　如果悲观的阶段已经过去，那么哪些投资机会值得乐观？在集中披露的二季报中，天弘旗下的基金经理们也作了具体的解读：
　　对于今年最火的AI，天弘互联网基金经理陈国光表示非常看好。他在二季报中透露，人工智能实现了里程碑式突破，一季度便增加了算力和智能化应用的持仓。二季度根据人工智能产业创新的新变化进一步增加了算力持仓。

　　央国企方面，天弘新活力基金经理任明表示，国央企重估值得高度重视，在土地财政面临周期大拐点、科技创新遭遇压力的背景下，央国企的价值有可能进入一个长周期上升、且逐渐被市场深度认知的通道。

　　对于今年以来持续调整的新能源，天弘周期策略基金经理谷琦彬表示未来可以乐观点。“市场对新能源汽车产业链的定价蕴含了很悲观的预期。我们认为这有待商榷，需要跟踪降价带来的销量刺激、政策力度的传导等因素。新能源汽车今年还是会有非常多创新落地，关注结构化的创新和降低成本带来的机会。”

　　关于芯片，天弘中证芯片产业指数基金经理林心龙表示，随着ChatGPT持续风靡，算力+存储等AI底层核心重要性凸显。同时，在AI应用需求的强势崛起下，算力和存储的迫切需求将拉动计算芯片、存储芯片、服务器等需求快速增长。

□ .陈.玥　 .上.海.证.券.报