发生了什么？A股为何突发跳水？

　　
　　周二早盘，A股再度延续了连日以来的结构性行情，上证指数在券商、银行、中字头的引领下再度冲上3400点，续刷新高。

　　
　　没曾想，午后市场突然“变脸”，大金融和基建突发跳水，“中特估”、一带一路题材同步调整。

　　
　　截至收盘，两市超4100只个股下跌，上证指数跌1.10%，深成指跌0.90%，创业板指跌1.21%，科创50跌2.18%，一片绿油油。“A股”二字在基民的无奈中冲上了热搜……(来源：Wind,2023-5-9)
　　
　　事实上，并没有什么实质性的利空扰动，午后的突发下跌主要还是受到了情绪和资金层面的影响。

　　
　　其一，上证指数近来接连攀升，创下10个月新高，在3400点附近面临一定压力，仍需反复盘整、蓄势整固才能向上突破；
　　
　　其二，近期围绕AI+和“中特估”的行情显著，在积累较大涨幅后，部分资金短线获利止盈导致了市场的较大波动；
　　
　　第三，新能源、医药等机构重仓的赛道方向表现持续低迷，创业板指逼近年内低点，中小盘个股面临着“被抽水”的困境，市场“二八分化”加剧，压制了整体的赚钱效应和情绪；
　　
　　其四，正如券商中国所说，从以往来看，券商股拉升过程当中，多次出现过获利盘借机涌出导致市场跳水的情况，这次也没有例外。(来源：券商中国)
　　
　　类似的影响其实更偏向于短期，也有可能是市场对于前期过热情绪和极致分化的纠偏。

　　
　　展望后市，当前A股市场估值仍然处于合理区间，中证全指最新估值17.5倍(PE-TTM)，位于近十年50%分位。(来源：Wind，2023-5-8)
　　
　　在整体并未高估、经济复苏仍在进行、流动性仍然相对充裕的情况下，市场难有系统性风险，不妨继续关注5月在温和复苏背景下的投资机会。

　　
　　短期市场风格分化明显，但后期大概率趋于均衡，在企业盈利周期向上的大背景下，A股市场重心上移趋势有望延续。

　　
　　基民如何应对？

　　
　　沪指3400点连续两次冲高遇阻，但其实你不用太纠结。

　　
　　资本市场的复杂性在作为新兴市场的A股总是被体现得淋漓尽致，市场波动天天有，哪天没有才奇怪，持仓遭遇短期下跌和亏损也并非什么新鲜事。

　　
　　市场越是纷繁复杂，越需要拨开短期的迷雾，关注长期更大的格局。

　　
　　01 短期的亏损并不影响长期盈利
　　
　　因为好公司并不等于股价永远涨，长期的大牛股都是在波动中产生的，震荡和掉坑是常态。好基金也是类似的道理，权益类基金持有的底层资产是股票，股市震荡，基金净值也可能大跌。

　　
　　但这类资产的特点就在于，即便经历了大幅回撤、甚至腰斩，也有望在内在价值的催化之下越过前高继续前行。

　　
　　从这轮轰轰烈烈的“中特估”行情中，我们也能看到，市场不会长期漠视一个企业的成功和优秀，价值只会迟到，不会缺席。

　　
　　在国内公募基金发展至今的二十多年中，也诞生过不少“十倍基”。如果长期持有，最厉害的十倍基1号带来的收益率能达到39倍。


　　(数据来自于基金定期报告，成立以来截止到2020年，经托管行复核，历史业绩不代表未来表现。注：1、涨幅为正数计入上涨次数，涨幅为负数计入下跌次数。2、年周期按照完整年度计算涨跌幅、5年周期按照完整连续5年计算累计涨跌幅。3、年化收益率计算公式=(1+累计净值增长率)^(1/年数)-1。)
　　
　　如果去分析这批牛基每天的涨跌情况便会发现，单日上涨的比例仅有55%，下跌的比例达到了45%，也就是说，持有一天赚钱的概率也就比抛硬币高了一些。如果你被这每日的涨跌乱了心绪，便难以坚持下去。

　　
　　但正是这些单日的波动，造就了十倍基长期业绩的出类拔萃。假如我们可以忍受短期波动，把持有期拉长至1年和5年，赚钱的概率便提升至71%和92%。

　　
　　02 成功的投资需要长期主义
　　
　　但事实已经向我们证明，即便真有投资者幸运地在上述这批“十倍基”成立之初便将其收入囊中，不具备足够的“钝感力”，也没有吃到这波39倍涨幅的可能。

　　
　　因为人性当中存在的非理性，总会让部分投资者过度注意短期因素，反而因小失大。

　　
　　视角不一样，最终的结果就会截然不同。因为短期的价格由供求关系决定，而长期的价格由内在价值决定。

　　
　　#1
　　
　　如果对于市场的视角过于短期，会发现投资是一个“零和游戏”。你赔的钱就是对手赚走的钱，比拼的是对情绪的感知、对人性的把控以及运气，不仅容错率极低，而且对心态的考验巨大，因此很难稳定盈利。就连华尔街最出色的短线狙击手、充满传奇色彩的“投机之王”利弗莫尔，也经历了大起大落，数次从辉煌到破产，最终郁郁而终。

　　
　　但如果我们把视角拉长至长期，投资就变成了“正和游戏”。因为场内的投资者最终是在共同分享经济增长和企业盈利带来的红利，比起短线的兵戎相见，只要站在顺应经济发展的正确赛道中，就有望实现盈利。

　　
　　#2
　　
　　而基金投资收益率=基金回报率+基民行为损益，成功的投资就是不要费力气做傻事。

　　
　　因此也不难理解，那些能在投资的长跑中胜出的赢家，大多数都不是依靠费时费力的短线择时，而是在一条长坡厚雪的赛道上坚持长期主义，利用复利的力量实现滚雪球。

　　
　　正如彼得·林奇所说：“最终决定投资者命运的，既不是股票市场，也不是那些上市公司，而是投资者自己决定了自己的命运。”

　　
　　03 短期涨跌难料，不妨践行“弱者思维”

　　
　　当然，资金分歧加大，行情频频震荡，这也提示我们，在A股以震荡为主、涨跌不定的行情下，投资者需要一种“弱者思维”，赚到大概率能赚到的钱就很好。

　　
　　弱者思维
　　
　　释义：在股市里，不妨将自己放在弱者的位置上，承认自身能力圈的局限性、承认市场运行的客观性，寻找长期来看确定性和胜率更高的东西。

　　
　　在这种思维体系下，为了追求更高的安全边际，就要求我们必须重视“防守”类资产的配置，有所为有所不为：
　　
　　长期来看，在均值回归的作用下，持续上涨或下跌都不可持续，不要押注单一资产或赛道，分散投资，重视稳健类资产的配置，制定切实合理的目标；
　　
　　充分认识到A股的波动，不要试图在市场里频繁进出和切换，降低交易频率，手握筹码，保持在场；
　　
　　尽可能离市场远一点，减少焦虑防止心态失衡。

　　
　　认识到自己的“弱点和不足”，时刻谨记资产配置的重要性及时查漏补缺，认知升级，才有可能在波动中建立起成熟的投资体系，窥见长期投资的真谛。

　 .华.夏.基.金