首批基金2022年年报披露拉开序幕。3月17日，2020年股票型基金冠军陆彬管理的多只基金公布2022年年度报告，基金的“隐形重仓股”同时浮出水面。谈及后市投资策略，陆彬表示，2023年权益资产将逐渐从价值重估走向价值成长，是投资机会大于风险的转折之年。

　　基金季报只披露前10大重仓股，即持股市值占基金资产净值比例排名前十的股票，只有基金的中期报告和年报会披露所有持股情况，业内人士一般把排名第十一至第二十的基金持股称为基金“隐形重仓股”。因为这些标的被基金经理重仓持有，但未出现在基金前十大重仓股之列。

　　以汇丰晋信核心成长混合为例，截至去年年底，第十一至第二十大重仓股分别为长盈精密、广汇能源、杭可科技、恒瑞医药、中信证券、中孚信息、恩捷股份、东方通、凯莱英、天顺风能。

　　从汇丰晋信动态策略混合隐形重仓股来看，第十一至第二十大重仓股分别为安恒信息、杭可科技、艾为电子、中信证券、恒瑞医药、药明康德、中望软件、桐昆股份、韦尔股份、广汇能源。

　　回顾2022年的投资操作，陆彬坦言，去年7月底，预计新能源行业的基本面将进入中期，如果估值进一步切换到2023年，新能源行业投资预计将进入中后期。虽然调整了小比例的新能源仓位至TMT行业，但是新能源板块估值的快速提升并没有如期而至，反而板块的估值在8月以后的几个月出现了明显的收缩，组合调整的窗口期已然错过。

　　展望后市投资，陆彬表示，2023年国内外宏观经济环境有望持续改善。海外通胀大幅上行的趋势即将结束，美联储加息已接近尽头。国内各项支持政策陆续出台，经济进入复苏通道并向潜在增长水平回归，房地产市场以及消费需求有望迎来大幅改善，企业盈利预计回升，各方面的经济数据也呈现了积极的因素。

　　谈及后续看好的方向，陆彬重点关注新能源车产业链、TMT行业、非银金融、消费医药，以及周期板块。

　　具体来看，首先，中国新能源车产业链在全球范围已经具备了非常强的竞争力，国产电动车的品牌力逐渐提升、出海之路刚刚启航。从中长期维度看，产业链中优质的公司利润率有望保持稳定，收入有望实现较快的复合增长。市场对该行业需求和竞争格局的担忧压缩了不少优质公司的估值，留下了性价比较高的投资机会。

　　其次，关注计算机行业的基本面和估值。2023年行业将迎来整体经营周期的拐点，有望迎来收入、成本、估值的三击，并非仅仅受益于信创需求和自主可控的主题。同时，我国对芯片的内生需求非常大，随着国产供应商的积极验证导入，产业链上积极投入研发的公司有望实现“从0到1”的突破，收入和利润预计有大幅提升的空间。

　　第三，海内外宏观环境有望保持相对宽松的环境。随着货币的持续扩张、权益市场的情绪修复、注册制的持续推进，非银金融行业的业绩有较大增长空间，当前估值依然处于历史较低水平，有一定估值弹性。

　　第四，随着经济的复苏，人流客流均显著提高，过去受疫情影响的线下经营场景预计会快速修复，需求有望迎来爆发式增长。对于增长较为确定、估值较为合理的消费、医药公司值得关注。

　　第五，周期板块主要观察经济复苏的力度，部分细分领域在没有强假设的情况下，估值已经具备吸引力，风险相对不高，但是弹性还有待于跟踪和验证。

□ .陆.海.晴　 .上.海.证.券.报