年初至今，A股的表现可谓是一波三折。回顾今年以来市场的走势，疫情扰动、对国内经济下行压力的担忧、美联储激进加息以及俄乌冲突，算是压制市场表现的四大负面因素。
截至11月15日，万得全A指数本年度累计下跌17.7%，走出一个“倒N字形”。
本月以来的反弹，在一片怀疑声中，上证指数从2885点爬起，一鼓作气收复3000点大关。
继上周五的跳空上涨之后，周一的A股、港股开盘继续上攻，上证指数一度站上3100点，然而午后回落翻绿，收跌0.13%，3100点得而复失。
周一的再度回落使得部分投资者的信心出现了动摇，本轮反弹难道就此熄火了吗？
挖掘基认为，当前时点并不需要过于悲观，A股和港股仍然处于中长期低位，后续的反弹仍然可期。
因为当前市场已经出现了一些重大变化，这也是后续行情最大的底气：前期困扰市场的四大核心因素出现了集体改善！
其一，国内防疫政策迎来优化
11月11日，国务院联防联控机制公布了“进一步优化疫情防控的二十条措施”，市场对于防疫政策优化的预期得以兑现。
本次措施中，最大的变化是在具体对密接的管理、风险区、核酸检测、入境政策等方面出现调整，以减少管控人员、降低入境管制限度，并且严禁“层层加码”，成立整治专班。
随着政策的优化，接下来疫情防控将更加精准，遏制传播同时能尽量降低对经济影响，叠加促消费政策，消费回暖趋势预计会持续巩固，为明年经济回升奠定基础，“疫后复苏”的预期进一步加强。
(来源：第一财经、中信建投证券、招商证券)
其二，“稳地产”政策进一步发力
今年以来，房地产市场的低迷成为扰动经济增长的重要因素，而从历史经验来看，“稳地产”对“稳经济”而言具备相当的重要性。
在十月以来销售数据依旧低迷的情况下，近期地产相关的监管态度明显回暖，从保需求、保项目进入保主体阶段：
先有“第二支箭”加速落地。11月8日，银行间市场交易商协会公告将支持约2500亿元民营企业债券融资落地，继由中债增担保发债之后，持续加大对民营房企融资的支持力度
(来源：开源证券)
后有“十六条措施”出炉。央行银保监会11月11日内部印发254号文，出台六大项十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，其中增量信息要点包括：
1)从基本经济制度层面强调对民企房企融资一视同仁的支持；
2)非标融资展期被赋予官方合理性；
3)保交楼专项借款出plus版——新增配套融资；
4)资不抵债项目在明确还款来源后可接受纾困；
5)银行两道红线可延期；
6)需求端强调对新市民住房贷款支持。增量政策改变规则、提振信心。
周一盘后，更有一则利好消息出炉，银保监会、住建部、央行发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。
同时近期在需求端也迎来两个重磅城市的宽松政策，北京通州区台湖、马驹桥地区放松限购条件和杭州实行认房不认贷、二套房执行40%首付的政策。
在政策组合拳的助推之下，地产板块上周五强势领涨，周一再次掀起张停潮。
东北证券表示，房企信用修复的路径规划逐渐清晰，随着供给端融资支持逐步落地，购房者对新房信心有望逐步恢复，当下销售弱复苏节奏有望提振，地产板块后续的行情仍然值得期待。
(来源：东北证券，财联社)
其三，美联储加息预期放缓
今年以来，美国面临的问题是通胀居高不下，需要激进加息抑制通胀。截至11月，今年美联储已加息6次：
3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月、7月、9月、11月连续四次均加息75个基点，累计加息375个基点。
随着上周美国公布的10月CPI及核心CPI涨幅双双低于预期，美债10年期收益率明显下行，美元指数走弱。
市场预计美联储加息预期将放缓，12月加息50BP成为大概率事件，终点利率也从5.1%调降至4.9%。美元指数和美债收益率可能已经来到了筑顶阶段，后续有望下行。
随着美元指数见顶回落，人民币被动贬值压力得到缓解，叠加前期稳汇率、稳预期的政策逐步显现，人民币汇率出现大幅反弹。
周一人民币汇率升破7.05，日内大涨近千点，同时离岸人民币汇率升破7.04，距离收复“7”这个重要的心理关口又近了一步。
接下来，宏观经济层面可能呈现“国内温和复苏+美国趋于衰退”的格局，人民币汇率逐步趋稳回升的趋势有望延续。
周一北向资金全天净流入超160亿元，创年内新高；近2个交易日外资累计加仓超310亿元。(来源：财联社)对A股和港股而言，人民币的升值预期将使得外资回流，为市场带来增量资金，有效提振投资者偏好。
此外，随着汇率企稳，美联储加息压力下降，在国内通胀压力并不大的背景之下，我国货币政策自主性得到增强，叠加10月社融不及预期，未来货币政策边际宽松的空间值得期待，市场普遍认为央行存在降息、降准的可能。
其四，俄乌冲突局势出现缓和
澎湃新闻报道，据乌克兰总统府网站消息，乌总统泽连斯基在11月7日的视频讲话中称，国际社会应“迫使俄罗斯进行真正的和平谈判”，同时重申了“归还被占土地”、“赔偿战争损失”、“追究战争罪行”的和谈条件。
此外，俄总统新闻秘书佩斯科夫本月11日则表示，对乌克兰的特别军事行动可以在其目标实现后终止，也可以通过和平谈判实现目标来结束，但由于乌克兰方面采取的立场，和平谈判目前是不可能的。
乌克兰谈判代表表示，俄乌冲突谈判或在明年下半年恢复。
(来源：澎湃新闻)
俄乌冲突局势出现缓和不仅有望逐步平复战争对于全球粮食、能源和供应链的冲击，减少全球陷入高通胀和进一步衰退的可能性，同时也有望提升投资者的风险偏好，平抑市场的大幅波动。
综上，虽然市场的反转难以一蹴而就，但市场迎来改善的信号已经越发强烈，当前时点无需过于悲观。
我们可以确定的是，目前的A股的确处于一个相对“便宜”的位置，主要宽基指数的估值几乎都处于历史低位水平，并不是说你买了马上就能涨回3700点，但长期来看胜率是比较高的。
(来源：Wind，截至2022.11.14，若指数发布日至今不满5年/10年，则采用全部历史数据)
因为当下不少投资品种都称得上已经跌出了性价比，是值得“淘金”的时候了。
据中信建投证券的中期底部模型，万得全A指数也正处于以M2折算的流动性底部区域。
短期来看，前期低估和超跌的价值有望阶段性占优，但本轮成长风格的行情仍未走完，只是在部分资金高切低的过程中波动可能会放大。
话说回来，公司还是那些公司，逻辑还是那些逻辑，短期基本面很难发生重大变化，变化的只是市场情绪和人心。
当股价和基金净值连续大涨的时候，不少人会心情激动地往里冲，恨不得上满杠杆；而从上往下回落的时候，大家就会心存忧虑，觉得深不见底，甚至考虑马上空仓。
这就是投资中的人性，但如果不能深入理解并且保持逆向思维，这也将成为不少投资者失去本金的原因。
对投资者来说，面临下跌时，满仓也许是悲惨的，但空仓也并非完全幸运。因为行情往往是在一片质疑和看空中迎来爆发，与大跌相邻的，时常就是暴涨，倒在黎明前才是最心碎的。
比如说沪指从2885点起一路上攻的本轮反弹，只有踏空的小伙伴才知道有多难熬。
毕竟在市场低位时，比起为了“套牢”担忧，可能更应该焦虑的是“卖飞”或“踏空”。
二者综合一下，保持对市场的敬畏，持有部分筹码才是相对更好的应对方法。不空仓、不满仓，等待市场先生出价，反弹了可以跟得上，跌了也有子弹补仓。
也正是这个原因，挖掘基一直推荐大家选择一个长期看好的品种坚持定投，这是能在震荡起伏行情中帮助我们稳住心态的重要方法。
.华.夏.基.金