受美债收益率、俄乌冲突、疫情反复和经济下行压力扰动，今年三季度沪指从3400点跌至3000点附近，在A股快速变盘期间，公募基金作为机构资金“风向标”，如何在下跌市场投资操作广受市场瞩目。
最新披露的公募基金三季报新鲜出炉，“茅王”、“宁王”仍是公募重仓股，公募逆市加仓迈瑞医疗、招商银行等医药、银行龙头股。具体来看，三季度阳光能源、紫光国微等受增持，宁德时代、东方财富等被减持，公募基金在弱市中更加注重精选个股，增持方向的个股也斩获了不错的超额收益。在行业配置上，公募基金重点投向了制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业等实体经济和国家战略方向的行业，顺周期和高景气是公募基金两大投资主线。
“茅王”、“宁王”仍是公募重仓股
公募逆市加仓医药、银行龙头股
在今年三季度弱市行情中，公募权益类基金整体仍保持稳健的持股仓位。
Wind数据显示，截至2022年三季度末，全部具可比数据的权益类基金平均持股仓位73.5%，环比二季度末74.88%的平均持股仓位略有下降。其中，开放式股票型基金仓位从二季度的90.28%降至88.98%；同期开放式混合型基金持股仓位，也从72.8%降至71.44%。
从重仓股数据看，数据显示，截至2022年三季度末，贵州茅台仍然位居公募基金头号重仓股，全市场2069只公募基金重仓总市值1768亿元；宁德时代持有公募基金数量1544只，重仓总市值也超过千亿体量。这两只消费、科技股龙头，同时跻身为全市场公募重仓总市值超千亿体量的上市公司。
另外，重仓持有泸州老窖、五粮液和隆基绿能的基金数量也都超过800只，重仓总市值超过500亿元，三家公司位居公募基金重仓股3-5位。
对比基金二季报前十大重仓股，三季报前五大重仓股没有变化，在排名次序上，仅隆基绿能与泸州老窖排名易位：隆基绿能从第三位降至第五，泸州老窖则由第五位升至前三强。
公募第6-10重仓股中，迈瑞医疗、招商银行新晋公募重仓股前十强，二季度的药明康德、华友钴业则被调出前十大重仓。山西汾酒、亿纬锂能、比亚迪等仍在前十强保持不变。
总体而言，在三季度白酒、科技股调整中，公募基金相比二季度总体保持了增持的态度，持股数量多数出现了环比增长，前期跌幅较多的医药股龙头、银行股龙头等也受到资金的“越跌越买”，持股数量出现大幅增长，展现了资金逆市投资、价值投资的操作方向。
增持股斩获超额收益
宁德时代、东方财富等被减持
从三季报公募基金的增持榜单看，阳光能源、德业股份、紫光国微等位居行业前列。其中，阳光能源增持市值127亿元，位居行业首位；紫光国微、古井贡酒、恒瑞医药等知名个股增持市值也超过60亿元，位居行业前列。
公募增持前十强榜单中，电力设备、电子、白酒等行业个股较多，从三季度表现看，公募增持的个股也多数有不错的表现，比如前十大增持股中，三季度平均涨幅18.51%，且有9只个股斩获了正收益。公募增持的前五十大个股中，三季度平均涨幅7.76%，展现了在股市调整期间，公募基金更加注重在细分行业中精选个股，来获取超额收益。
而从公募基金三季报的减持榜单看，宁德时代、隆基绿能、东方财富位居前三，但是公募持有市值的萎缩，有较大比例来自于二级市场的下跌，公募基金持股数量多数没有特别明显的下降。
另外，五粮液、贵州茅台等白酒股，药明康德、华友钴业等知名个股也受到公募基金一定程度的减持，而从这些股票的三季度表现看，遭遇减持的个股二级市场表现不佳，多重影响因素下，公募持有上述个股总市值出现了一定程度的萎缩。
制造业而等仍是投资主方向
顺周期和高景气是两大投资主线
总体看，截至2022年三季报，公募基金在行业配置上，投向制造业总市值3.62万亿元，是公募基金的主要投资方向，在可比基金中占净值比例超过50%。公募基金投向金融行业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业总市值分别为3575亿元、2094亿元，是制造业外公募基金的主要投向，总体投向了我国新经济发展的方向，展现了公募基金服务实体经济的投资目标。
谈及公募基金的投资操作，民生加银基金表示，短期来看，当前市场仍面临较多海外不确定风险，需警惕海外风险对国内市场的传递效应；但中长期来看，国内持续恢复的宏观经济与稳健充裕的货币政策使得A股市场具备较强的韧性，具备较高的风险抵御能力。方向上，关注估值合理、政策支持的方向，比如相对看好信创、教育、高端制造等行业。
浦银安盛基金也表示，当市场处于相对底部区域时，若一个宏观因素能够发生改善，那么我们认为市场产生较大积极变化的概率也是很大的，有利于战略建仓布局。
展望后市，浦银安盛基金表示，成长热门赛道短期受外部扰动和美债利率飙升影响大，但中长期向上趋势不改，在因素扰动中关注低估值的优质公司，如管理层、质地、景气度等基本面优秀的公司值得在当前时点积极关注。行业配置建议围绕两条主线，首先是低位布局估值修复的顺周期板块，包括银行、地产、家电等地产链行业。其次是当前高景气赛道，储能、光伏、军工、新能源车等方向。
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