相比其他被动型产品，运营ETF产品需要在提升二级市场流动性等方面支出更多的成本。产品流动性越好，二级市场报价就越有效，投资者参与的成本就越低。因此，投资者在选择ETF时，首先要看流动性这个指标
　　今年以来创新产品不断涌现，但ETF这一赛道整体呈现冰火两重天的态势。一方面，碳中和、疫苗、中药等创新型ETF产品如火如荼地发行；另一方面，结构性行情之下，ETF产品两极分化越来越明显。据统计，目前有127只ETF基金规模小于5000万元，沦为迷你基金，多只基金今年以来频发清盘提示。

　　为了扩大竞争优势，许多基金公司在提升产品流动性上频频出招，纷纷新增流动性服务商，力度远超前两年。

　　冰火两重天
　　ETF已成为基金公司必争之地，行业发展驶入快车道。

　　根据方正证券研报，ETF产品数量在2014年首次突破100只，至2019年突破200只，目前已超过700只。

　　今年以来，ETF市场涌现了不少创新产品。7月4日，首批中证上海环交所碳中和ETF同时开售。作为跟踪中证上海环交所碳中和指数的产品，碳中和ETF聚焦“深度低碳”和“高碳减排”两大方向。此外，医药行业相关ETF也在不断细化。7月5日，医药生物细分领域首批疫苗ETF和中药ETF齐齐获批。7月11日，首批政金债ETF获批。业内人士认为，此次获批的政金债ETF属于跨市场债券ETF，填补了行业空白。

据记者在采访中发现，部分基金公司还成立了指数研究部，根据产业发展趋势，前瞻布局有价值的指数。“公司从专业分工的维度组建了专门的指数研究部。指数研究部不仅要研究指数，还要研究跟踪国家的产业政策、指数投资策略模型以及相关产品和市场，了解投资者需求的变化。”易方达指数研究部总经理庞亚平称。

　　在创新产品层出不穷的同时，行业两极分化现象日趋严重。

　　东方财富Choice数据显示，截至8月22日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中概互联网ETF、证券ETF、科创50ETF等头部ETF最新规模均超过300亿元。此外，还有25只ETF规模超百亿元。另一方面，市场上仍有127只ETF基金规模小于5000万元，沦为迷你基金。

　　同质化产品被加速出清
　　伴随各家基金公司的大力布局，ETF赛道竞争陷入白热化，一些产品在逐渐丧失流动性的情况下，被迫清盘或处于清盘边缘。

　　今年以来，包括易方达、南方、建信、平安在内的多家基金公司接连发布旗下ETF提示公告。

　　比如，建信基金8月18日发布公告称，截至8月17日，建信中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数基金已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。

　　8月9日，嘉实基金发布公告称，旗下嘉实中关村A股ETF自8月17日起进入清算程序，该产品也于8月17 日开始停牌直至终止上市。

　　部分ETF规模缩水甚至遭遇清盘和产品同质化现象严重有着密不可分的关系。以芯片行业为例，目前已有国泰、广发、华夏、鹏华、富国、汇添富和易方达等7家基金公司布局了相关ETF。

　　东方财富Choice数据统计显示，截至8月22日，发行时间较早的华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体芯片ETF规模较大，分别达到190.7亿元、130.95亿元；广发国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF规模超过10亿元；其他芯片ETF的规模则不足10亿元。

　　此外，相同赛道新旧ETF产品之间的更迭也在悄然上演。天弘基金7月7日发布公告称，截至7月5日，天弘上海金ETF已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元，这也是该基金在今年1月和3月面临清盘困境后，第三次发布提示公告。老产品在清盘边缘苦苦挣扎的同时，新产品在不断入场。东方财富Choice数据显示，目前市场上共有9只上海金ETF，其中大成上海金ETF和嘉实上海金ETF均于今年3月成立。

　　大力提升流动性
　　如何在竞争中保持优势，成为每家基金公司必须考虑的问题。今年以来，越来越多的基金公司为旗下ETF增加了流动性服务商，力度远超前两年。据统计，今年以来逾百只权益类ETF新增了流动性服务商。

　　比如，7月以来，易方达、南方、广发等8家基金公司旗下碳中和ETF陆续上市交易。为此，各大基金公司快速行动起来，其中南方、大成、工银瑞信和招商4家基金公司为旗下品种增加了流动性服务商。南方中证上海环交所ETF在上市交易之前就未雨绸缪，宣布增加8家券商作为流动性服务商。

　　在业内人士看来，相比其他被动型产品，运营ETF产品需要在提升二级市场流动性等方面支出更多的成本。产品流动性越好，二级市场报价就越有效，投资者参与的成本就越低。因此，投资者在选择ETF时，首先要看流动性这个指标。

　　“目前ETF竞争趋于白热化，对于某类创新ETF，我们经常会看到多家基金公司同时获批、同时发行、同时上市。这不仅需要比拼产品募集规模，而且需要比拼产品流动性、活跃度及投资者体验等。”沪上某指数基金经理称。

　　在某第三方分析人士看来，目前ETF基金同质化程度较高，分化比较严重。细分领域内，规模大、流动性好的ETF产品往往受到市场的青睐，而那些交易量较小的ETF，久而久之就会沦为迷你基金，最终难逃被清盘的命运。

□ .王.彭　 .上.海.证.券.报