A股牛市仍存悬念，债市却已在今年走出一波牛市，据统计，今年以来，债券基金已为投资者赚得了平均8%的收益，创出6年新高。
　　部分业内人士认为，债市长牛行情仍有支撑。而股债的跷跷板效应则是基金经理关注的四季度债市的主要风险点。
　　最牛债基收益率超20%
　　据银河证券数据，截至9月15日，全市场债券基金今年以来平均净值增长率为8.88%，已超越2008年至2013年每个自然年度的年收益水平，创6年新高。
　　数据显示，2006年至2013年的8年间，全市场债券基金的平均收益率分别为9.91%、15.53%、6.23%、4.23%、5.89%、-2.03%、5.30%和-0.06%。
　　各不同门类的债券基金收益差异明显。其间，可转换债券型基金、债券型分级子基金、封闭式标准债券型基金这三类表现最好的债券基金，今年以来的平均收益率分别为13.84%、12.97%、10.35%。
　　其中，汇添富可转债债券C类、长信可转债债券A类和申万菱信可转换债券的净值增长率分别高达21.05%、17.01%和16.47%。
　　普通债券型基金和标准债券型基金的平均收益为9.25%和7.97%，其中，易方达安心回报A类和B类今年以来净值增长率分别高达21.49%和21.19%，分别名列同类型基金第一位，并领跑全部普通债券型基金和标准债券型基金。
　　新债基发行仍冷
　　“今年大家对债券市场的判断比较清晰简单，只要加大对可转债的配置，杠杆率做高，基金就容易获得好收益。尤其近3个月来股市持续走强，可转债的股性发挥得淋漓尽致，可转债仓位较重的基金收益直线上升。”投资人士分析称。
　　债券基金的收益大大超越了市场的预期，然而，投资者却不买账，发行状况并不乐观。
　　据数据，目前，有15只基金正在发行，其中，只有2只债券基金。而一位基金行业渠道人士指出，2012年和2013年上半年，债券基金每个月成立的数量都是两位数以上。
　　此外，据统计，此前2个月，共有22只债券型开放式基金 (ABC类分开计算)成立，合计募集资金近142亿元。而去年同期，则有高达61只债券型开放式基金成立，募集资金总规模约达341亿元。
　　不过，在债市走牛的过程中，机构投资者在不断加码回补债券基金。天相投顾统计数据显示，截至今年中期，机构投资者持有债券基金份额比例达50.21%，相对2013年年报上升了9.52个百分点。
　　风险点：关注股债跷跷板效应
　　部分业内人士认为，目前结构调整和定向调控已成共识，央行货币政策保持适度宽松的主体思路也有望持续，对此轮债券牛市行情将形成长期支撑，目前仍是增配债券基金的良好时机。
　　具体来看，万家基金投研人士指出，转债仓位可以考虑逐步了结，利率债上涨基本面空间已具备。
　　该人士认为，利率债自6月底一波上升后已经横盘一个多月，至年底，继续上涨的基本面空间已经重新具备，仅需要货币政策宽松或这一预期的触发，触发因素的时点估计不确定性较大，但没有下跌压力，可以保持足够关注，防止错过上升。
　　不过，景顺长城人士认为，经济下行，货币宽松延续，利率债交易性机会不大，信用债需甄别，建议配置城投债和高等级产业债。
　　该人士指出，四季度债券的风险点在于，权益市场若持续好转，股债跷跷板效应导致债券基金份额的持续赎回，届时可能导致债券二级市场的抛盘加重，将一定程度上推动收益率的上行。