上周五，央行等联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管新规正式落地。与征求意见稿相比，大方向与总体原则未变(打破刚兑、净值化管理、非标资产不得期限错配、禁止多层嵌套等)，但以下几点有所放宽，主要包括：
　　(1)过渡期延长：资管新规的过渡期由此前的2019年6月延长至2020年底，较长的过渡期将减小资管新规对市场的冲击；
　　(2)新老划断，在过渡期内还可以发行老产品对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内。此条款旨在维持金融市场稳定，防止出现产品到期后资产的集中抛售；
　　(3)对于符合特定条件的产品，允许采用摊余成本法记价；
　　(4)放宽了资管产品质押融资的要求。此外还有若干具体的规定，如删除对管理费率定价的指导等等。

　　对市场影响：
　　短期来看，资管新规对市场的影响相对温和。正式内容与征求意见稿相比，并无超预期之处，个别条款甚至有所放宽，而延长过渡期，同时允许对符合特定条件的产品采取摊余成本法计量，可能有效缓解市场此前对缓冲期不足而造成流动性“硬着陆”的担忧。此外，在规定出台之前，监管层为防范流动性风险，维持资金面相对宽裕，货币政策边际上有所放松。

　　中长期看，《资管新规》的出台标志着银行理财野蛮扩张、广义货币快速增长的时代正式终结，资产管理行业迎来了新的时代，能够提供合理风险收益比的优质流动性资产，将继续受到欢迎，而具有显著不合理定价、或者具有明显泡沫的资产，其资产价格或难以继续增长。

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