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　　过去两年最牛的指数上证50，在过去的三个月遭遇了近两年以来，最大的一波回调。

　　4月16日，上证50大跌2.26%，收于2664.7点。从1月24日的收盘价3180.33算起，不到三个月的时间，上证50的跌幅高达16.23%。而从2016年年初的低点算起，上证50指数的涨幅，一度接近70%。

　　与之对应的是，成长股指数创业板指，在持续了两年的下跌后，今年以来有5个点的正收益。而且，创业板指从2月份市场调整的低点以来，累计涨幅超过15%。

　　上证50两年的牛市行情，结束了吗？

　　“今年估计是（价值股和成长股）来回切换，每次都蒙反才会亏大钱。”在谈到今年的风格切换时，一位基金经理判断说，总而言之，今年的投资比较“难做”。

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　　从眼下来看，成长股基金和价值股基金，上演着冰火两重天。

　　在上证指数大跌1.53%的情况下，仍然有一批基金今天有着2个点以上的涨幅，甚至有7只基金的涨幅超过3个点，异常让人惊讶。

　　上述7只基金，今年以来全部都取得了正收益，这些基金，基本都是偏向成长股投资风格，所以在过去的2016年和2017年，其业绩表现相对靠后，盈亏同源，大概就是这个道理。

　　具体来看：
　　宝盈睿丰创新，今年以来赚了4.26%，2016年和2017年则分别亏损了21.32%和14.68%，承受了较大的亏损，但是在今年的涨幅却并不令人满意。

　　交银的三只基金由同一只基金经理管理，去年亏损了20%，今年以来的收益也有20%，风险较大，但是弹性也较好。（关于这位基金经理，在这篇文章中有专门提到，风险小的基金巨亏40%，风险大的反而赚了24%）
　　华安媒体互联网今年收益17.74%，2016年和2017年的收益分别亏损了10.57%和3.88%，但从收益上看，偏成长股风格具有进攻性，同时控制风险的能力也不错。

　　国投瑞银核心企业，2016年巨亏32%，2017年和今年以来的收益则分别为，3.21%和8.38%，该基金经理于雷，在2015年年底上任，在2016年后很快适应了市场，投资风格依旧是偏弹性较大的成长股。

　　大成景润则是去年年初成立，去年打平，基本没赚也没亏，偏成长股，今年获得了6.66%的收益。结合市场，但从收益上看，控制风险，机会来临的时候争取收益。

　　整体上看，今天2个点以上收益的基金，共有38只。对于排名靠前的基金，感兴趣的同学，也可以按照上述收益的特点，大概能够分析出基金的收益特征，排除一些性价比很差的基金。

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　　此外，今天大跌的元凶是银行地产等低估值龙头，相关基金因此跌幅靠前。

　　在周末的时候，2015年几次预测神准的姜超发布了一篇报告，题目是《金融地产的好日子要结束了！--兼论存款利率放开与利率市场化》我不知道今天市场金融地产的大跌，有多少是因为这篇文章？

　　姜超说：
　　如果下决心关注影子银行发展，掐住资金过度流向房地产企业，那么地价比房价贵、地价推着房价走的现象就难以再现；
　　如果真能放开银行表内存款利率上浮，居民储蓄的实际利率由负转正，那么居民买房投机意愿大幅下降，房地产泡沫就会得到极大的抑制；
　　而在利率方面，存款利率的上浮叠加贷款利率的下降，也就意味着银行存款息差大幅缩窄，银行业的利润将大幅下降，而这些利润将流向实体经济部门。

　　而看好房地产的投资者，他们的逻辑则是，
　　房地产小公司从市场退出，龙头公司胜者为王，更何况这些公司目前的估值非常便宜；至于银行，随着中国经济的发展，银行理所当然的收益，更何况，目前的估值只有海外银行的一半，同样便宜；其三，五六月份A股纳入MSCI指数后，外资要配这些低估值的银行地产成分股．．．
　　没有永恒的价值，一切都是周期，只不过周期的长短不同而已。

　　所以，看银行地产，是看多还是看空，关键在于你的周期看多长时间？又或者，如开头哪位基金经理讲的那样，今年的风格是来回切换，价值到成长又到价值然后又是成长．．．
　　总之，所有的选择，都是风险和利益并存。（维.基.揭.秘）