基金减配两融标的
去年四季度，基金对两融标的股进行了减仓操作。而在2012年第四季度，基金对700只两融标的增持了739亿股，持股市值增长了1.47万亿元。2013年四季度基金减配金融、地产蓝筹股是造成这种现象的主因。
其中，有116只标的股获得了基金的增持，被增持数量最大的个股为农业银行，增持数量为4.17亿股，中国南车、长安汽车、青岛海尔和中国北车的基金持股数量也分别增长了3.05亿股、2.38亿股、1.48亿股和1.45亿股。
相反，被基金减持的个股中，民生银行、交通银行的减持股份数居前，分别为7.15亿股和4.57亿股；同时，京东方A、兴业银行、海通证券、苏宁云商、TCL集团、万科A的减持数量均超过3.3亿元。
从行业分布来看，仅有机械设备、国防军工、轻工制造三个行业的标的股合计获得了基金的增持，增持股份数分别为2.08亿元、5438.25万元和902.63万元；而银行、房地产则是基金建仓的重灾区，减持股份数分别为17.06亿股和13.54亿股，非银金融、电子、公用事业、医药生物、通信、建筑建材、传媒、有色金属行业的减持股份数量也均超过5亿元。
整体而言，基金增持的两融标的股的市场表现好于其他两融标的股。据统计，年初以来700只两融标的股平均下跌了0.37%。而这些被基金增持的标的股自年初以来平均涨幅为1.13%，有43只实现上涨，占比为37%。其中涨幅最大的前四名个股全部隶属于计算机行业，分别是用友软件、易华录、广联达和东软集团，涨幅分别达到47.18%、42.66%、40.63%和38.88%；其中跌幅居前的则是中国化学、重点远大和青岛啤酒。
而被基金减持的标的股自年初以来的平均涨幅为0.29%，其中有119只个股实现上涨，占比为34%。其中，5只个股年初以来涨幅超过40%，分别为金证股份、均胜电子、网宿科技、号百控股和光线传媒，而中船股份、北大荒、沱牌舍得的跌幅居前。
蓝筹承压
逢低介入成长
从上述统计结果中可以看到，基金增配较多的标的股多为大盘蓝筹股。不过，大盘蓝筹股中的分化较为严重。以银行股为例，在基金持股数目居前的银行股中，仅有农业银行获得了基金的增配，其他银行股均获得不同程度的减配。由此可见，银行、地产等传统蓝筹板块压力依然不小。
同时，基金的操作显示出其长期趋势看好高铁、国防军工等板块。而兴业证券表示，基金四季度超配最多的行业是制造业、信息技术服务业、水利环境公共设施业。这些均可以显示出基金所看好的趋势，建议投资者关注。
值得注意的是，基金在第四季度针对前期的多个热门行业多进行了减仓操作。从市场表现来看，四季度成长股普遍迎来了调整，与基金的操作相符合。同样，兴业证券研究也显示，基金四季度减仓最多的是文体娱乐业、金融业和房地产业。其中文体娱乐业未能延续前两个季度持续加仓的趋势。
而从今年初以来的涨幅来看，“新股+成长股”为主导的市场行情，创业板突破1500点再创新高，文体娱乐业的增幅依然可观。尽管在此期间基金的操作尚未披露，但预计在1月份不少机构投资者在成长股调整到位后进行了逢低介入操作。
后市，回调后的成长标的股或值得特别关注。海通证券认为，地方债叠加IPO重启导致去年10月底至12月底成长股普遍迎来调整，创业板回调15%左右。近期创业板指突破1500点再创新高，短期内有10%左右的透支，预计需要三个月左右时间来盘整消化，不过长期看，小盘成长股的市场表现仍然值得期待。
.中.国.证.券.报