2014年年度中国私募基金问卷调查之二：62%私募认为A股或低于2400点 六成看好成长股
摘要：
38.89%私募认为2014年A股会开启慢牛走势
震荡上行观点占上风 62%私募认为沪指2014年会低于2400点
近六成私募看好成长股 新股和消费股最受私募青睐
38.89%私募认为2014年A股会开启慢牛走势
2013年，A股上演了“冰火两重天”的行情，主板延续低迷，创业板则牛气冲天。12月，市场并没有朝着私募乐观看涨的方向发展，反而在IPO重启、钱荒等利空的冲击下，大幅下挫，但缩量回调的现状却也让人看到希望。2014年，A股行情会如何演绎呢?
据私募排排网数据中心调查，私募对2014年行情整体相对乐观，38.89%私募认为A股会开启慢牛走势，44.44%私募持中性态度，认为会震荡整理，而16.67%私募则认为市场可能会再创新低(如图一)。
图一：
数据来源：私募排排网数据中心
赤子之心 赵丹阳 觉得现在上证综指市盈率仅10倍，市净率1.2-1.3倍，又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜。可能历史上一次大的机遇又呈现在我们面前了。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。
重阳投资董事长 裘国根 预计：第一、2014年沪深300等指数存在中级上行机会;第二，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复;第三，曾因供给不足导致高估的企业将迎来沉重的调整压力。需要特别强调的是，2014年和2015年将是A股迈向成熟的弯道，我们坚信，理性只会来迟，永远不会缺席。
星石投资总裁 杨玲(专栏) 认为2013年的结构性牛市是对未来的预演，2014年即使不是牛市也会是牛市的开端。2013年两会之后，领导层频频表态，将强力推进市场化改革，周期股和成长股持续分化，成长股一飞冲天，这是对未来几年行情的预演。但改革是复杂而艰巨的任务，其中难免有往复，改革红利兑现也需要时间，A股整体大幅上行的可能性不大，但随着改革的持续深入推进，受益于市场化改革的行业和领域或出现很多不错的投资机会。
创势翔投资总监黄平展望2014年，认为中国经济总体来说将继续处于转型当中，所以可能会继续出现结构化行情。但跟今年这种创业板结构型牛市的行情会有区别，明年的结构化行情可能会更加复杂，机会会随着时间的推移在大盘股与中小盘股、主板与创业板之间转换。
从容投资联合创始人 郑莹(专栏) 表示，2014年A股，所处的内外部环境比2013年会更复杂，2013年的投资逻辑会在2014年继续深化，但行情大概率会不断的波折反复。从全年的情况预计，2014年会比较动荡。但是，每年的年初，伴随着信心的修复和资金供求的缓解，A股大概率都会有不错的表现。
西域投资董事长 周水江(专栏) 认为经济增长的内生性增强、低的估值，使A股具备了上涨的基础。但是中短期由于资金成本尚未回落、经济仍有小幅波动，导致A股在2014年仍将以震荡为主，逐级向上。
乾阳投资(专栏) 董事长何辉表示2014年中国经济增速虽有继续下滑和货币政策中性偏紧的忧虑，但随着新型城镇化的推进、新一届政府锐意全面改革等政策红利的陆续释放，且A股整体估值不高，我们对2014年持谨慎乐观的看法，预计总体呈现震荡中重心有所上移。
银沙投资投资总监 陈军(专栏) 对2014年行情整体谨慎，上证指数和创业板都将在一季度展开一波春季攻势。二季度开始，随着资金紧张、扩容压力、改革纵深发展，会有比较大幅的调整。
震荡上行观点占上风 62%私募认为沪指2014年会低于2400点
2013年，A股两极分化严重，主板指数继续走低，创业板指数则高歌猛进，在IPO重启、钱荒等利空冲击下，市场已经大幅回调，而面对新一届政府的改革决心和市场的低估值现状，以沪指为代表的A股会走出怎样的行情呢?
据私募排排网数据中心调查，61.79%私募认为2014年沪指会低于2400点运行，其中，38.26%私募认为沪指运行区间是1800--2400，17.65%私募认为沪指会在2000--2400点间运行，更有5.88%私募认为沪指会低于1800点。另外，17.65%私募认为A股会在2100--2600点间震荡上行，5.88%私募表示A股运行区间为2200--2900点，2.94%私募认为A股会高于3478点(如图二)。
图二：
数据来源：私募排排网数据中心
康庄资产董事长 常士杉(专栏) 表示2014整体箱体震荡格局，上证在1950至2500点，创业板分化行情。
鸿逸投资董事长 张云逸 认为2014年大盘核心波动区间在1800~2500点，创业板继续强于上证，同意N型走势。
赢隆投资董事长 罗兴文(专栏) 表示2014年是逐渐震荡攀升的一种行情。上证指数将会逐渐走出2013年的低点，分析下跌低点最多在2000点左右，上升高点必然会突破2500点。因为整体经济回稳是大概率事件。2013年银行的钱荒不会重现，再加上技术分析调整5年多的调整时间上也将会结束，大盘蓝筹的估值也很低有逐渐修正的过程。
近六成私募看好成长股 新股和消费股最受私募青睐
2013年是结构性行情突出的年份，成长股大幅走牛，题材股牛股狂奔，价值股则相对低迷。2014年，哪些类型的股票会更具有走牛的可能呢?
据私募排排网数据中心调查，58.97%私募看好成长股继续走强，28.21%看好主题性投资的机会，而12.82%私募则看好价值股的机会(如图三)。
图三：
数据来源：私募排排网数据中心
2013年，以文化传媒、手游、上海自贸区等为代表的板块大幅走牛，重仓这些板块的私募捕获了高收益。2014年，哪些板块又会是私募基金重点关注的对象呢?
据私募排排网数据中心调查，新股和消费股最受私募关注，各有20%私募表示看好，环保和国企改革概念股以17.14%的比重紧随其后，军工和医药各有14.29%私募看好，金融和TMT各有11.43%私募看好，8.57%私募看好能源股的机会(如图四)。
图四：
数据来源：私募排排网数据中心
另外，农业股、蓝筹股、互联网、信息技术、高端制造、光通信、新兴服务业、通讯、并购重组等也私募基金关注的重点。
赵丹阳表示重点关注消费、医疗、高科技制造三大产业。第一个是消费产业。中国有庞大的中产阶级基数，未来的中产阶级增加会很快，我们十八大宣布实施收入倍增计划，预计中国未来家庭消费会上升的非常快。第二个是健康医疗产业。2020年，中国将会进入人口的顶峰期，中国将会进入老龄化社会。健康医疗产业，未来是要呈爆炸式增长的一个产业。
还有其他一些看好的产业，像互联网现在是应用非常广泛的，新兴产业的革命。金融业，如果接下来牛市到达的时候，金融业有一些板块会表现非常好。高科技制造业，中国有一些独特的、在全球都有垄断优势的高科技产业。还有一些独特性的公共事业。
黄平表示一直坚信政策面是影响A股走向最重要的一个因素，在行业的选择上，通过对十八届三中全会和刚结束的2014年经济工作会议所释放出来政策信号的研究后，把明年的行业配置目标重点放在国家安全、生态环保以及与民生相关大消费类上。将重点关注国防军工、安防、信息安全、节能环保、新能源、健康产业、文化产业、教育产业等板块带来的机会。此外，明年也会关注国企改革、新股重新发行、世界杯等事件带来的一些主题性投资机会。
博道投资董事长 莫泰山 表示2014仍然是结构分化的年份，既要捕捉结构性的机会，也要防范结构性的风险。结构性的机会一方面来自于受益于转型的消费、医药、信息、服务等长期稳定增长的领域;另一方面还来自过剩产能出清、供求状况转好的行业，尤其是那些供给收缩同时受益于全球复苏需求扩张的行业;第三方面还来自于一些快速成长的行业，虽然这些行业大部分属于新经济，今年的估值已被充分挖掘，因此增加了明年把握这类机会的难度。
杨玲认为2014年机会或存在于三大主线之中，符合经济转型升级发展方向的真正成长股、财政支出倾斜领域和改革可能获得快速兑现的领域等。在既有经济运行模式下，新兴行业将在资金、能源、原材料等市场资源获取方面，较传统周期行业处于绝对劣势;在市场化改革中，传统周期性行业享有的优势将不复存在，而新兴产业将显著获利。城镇化推进、消费升级，我国经济转由内需拉动，2014年我们将重点关注受益于内需启动的信息通信、文化娱乐、医药生物等成长类股票。2014年第二条主线是财政支出重点领域，主要包括军工、信息安全、生态环保、保障房等基建和现代农业等。改革可能快速取得突破和兑现的领域也是2014年投资的主线之一，具体包括国企改革、土地制度改革等。
常士杉认为阶段性主板创业板都有机会，回避无业绩支持的重组及各种题材股。新兴产业机会多多，消费升级，人口老龄化，房地产，农村城市化，有大机会。
景林资产总经理田峰非常看好消费、医药、TMT、现代服务业和先进制造业等行业，既包括高成长的新兴行业，也包括传统行业的转型和经济转型中受益的行业。
昭时投资执行事务合伙人 李云峰(专栏) 认为，随着市场化改革的不断深入，网络电子、生物医药、金融服务这些行业会成为较大的受益者，交通物流、食品饮料、纺织服装这些和大众生活息息相关的行业同样会随着改革带来的经济持续发展而长期受益。尤其是那些已经在竞争中逐渐形成了品牌、渠道、创新、成本控制等竞争优势的高效率企业，还会显现出更好的扩张性和盈利性。