本周股市反弹，基金在仓位操作上出现明显分化。从具体基金来看，加减仓幅度较大的基金无明显风格特征，但整体前期仓位较低的基金加仓明显，随着大盘本周反弹业绩提升明显，同时前期高仓位的基金本周减仓幅度较大。此外，本周操作幅度明显增加，可见基金经理对于后期看点分歧加大。
　　偏股方向基金仓位动向：微幅加仓。5月14日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位微幅上升。可比主动股票基金加权平均仓位为92.54%，相比前周上升0.55%；偏股混合型基金加权平均仓位为89.67%，相比前周上升0.55%；配置混合型基金加权平均仓位75.11%，相比前周上升1.70%。测算期间沪深300指数涨5.16%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金变动轻微。
　　偏债方向基金仓位动向：有所主动增仓。其中，保本型基金加权平均仓位相比前周上升2.91%；债券型基金仓位相比前周上升1.58%；偏债混合型基金仓位上升2.66%，扣除被动仓位变化后，偏债方向基金有所主动增仓。
　　不同规模基金仓位动向：仓位净变动不大。其中，大型基金加权平均仓相比前周下降0.16%，中型基金仓位相比前周上升0.69%，小型基金相比前周上升1.00%。
　　基金增减仓数量变化：增减仓数量均衡且幅度加大。扣除被动仓位变化后，145只基金主动增仓幅度超过2%，且57只增仓幅度超过5%；62只基金主动减仓幅度超过2%，19只减仓幅度超5%。
　　基金仓位水平分布：重仓基金占比增加。重仓基金(仓位>85%)占比增加8.77%至68.30%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比减少5.56%至10.29%，仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比减少2.70%至6.07%，仓位较轻或轻仓基金占比减少0.51%。
　　由于近期来自监管层的利空因素较多，基金经理对后市看点出现较大分歧，本周仓位操作上也出现明显分化。就风格方面来说，虽未呈现突出的风格特征，但分化较大的还在于成长风格基金。公司方面，多数选择加仓，但操作幅度明显加大。大型基金公司中汇丰晋信、嘉实、南方等加仓逾2%，中小型基金公司中浙商基金减仓最大，国联安、东吴、长盛等加仓逾4%，代表性产品如东吴策略 、国联安主题 、长盛同鑫保本等加仓逾15%。
　　我们认为，5月市场预期仍旧骑牛难下，稳增长和宽货币政策有望继续加码，股市赚钱效应持续发酵，资金流入不减，但是震荡继续加剧，不排除更猛烈的调控政策引发10%以上的调整幅度。不确定性来于政策变化和监管持续发力。5月基金投资我们建议谨慎仓位控制为先，震荡调整或增加基金布局机遇。基金配置继续采取选股基金保底收益核心持有，主题投资提高收益。