自2008年南方东英在香港破冰，内地公募基金出海已走过18年。今年以来，这一进程明显提速——从设立境外子公司、发行跨境产品，到以投资顾问身份输出投研能力，公募基金正把全球化布局推向更深处。据记者不完全统计，截至目前，已有25家公募基金公司在境外设立子公司，境外子公司数量超过30家，布局版图覆盖中国香港、新加坡、美国等地，多家机构已设立两家以上海外分支机构。展望未来，业内人士认为，全球投研、跨境合规、本地化服务等综合能力将是决定中资公募全球竞争力的重要指标。

　　25家公募境外落子，年内获批动作频频
　　今年以来，多家公募境外布局取得实质进展。

　　5月，易方达基金澳门子公司获当地许可设立，成为澳门新《投资基金法》今年1月生效后首家获批的综合性投资基金管理公司，其境外版图由此从中国香港、新加坡延伸至粤港澳大湾区另一金融市场；7月，证监会批复同意兴业基金以自有资金在香港设立全资子公司，注册资本1亿港元；10月，广发基金获批在香港设立广发基金国际控股有限公司，注册资本1.3亿港元，并需将现有境外子公司股权调整至这一控股平台。

　　存量机构同样动作不断。华泰柏瑞香港子公司更名 "华泰盈科"，并于5月解除原牌照中仅可向专业投资者提供服务的限制；华夏基金(香港)10月与卡塔尔投资银行签署谅解备忘录。根据备忘录，双方将在适用的监管及商业考量下，共同开发投资产品方案。作为此战略合作的首个旗舰成果，卡塔尔将推出一只中国股票基金。

　　从行业存量看，中国香港仍是内地公募境外子公司最集中的市场，南方基金、华夏基金、易方达基金、汇添富、博时基金、嘉实基金、广发基金、富国基金、工银瑞信基金等均已布局，汇添富更在香港、新加坡、美国三地设有机构。

　　中资公募产品层面的出海同样活跃。从公开案例来看，中资基金公司过往的境外产品合作主要集中在ETF、指数互挂和联接基金。今年前三季度，港交所共有51只新ETF上市，其中超六成由内地公募香港子公司发行，南方东英、华夏基金香港、易方达香港、广发国际等机构均有新产品落地。

　　以南方东英为例，这家2008年成立的首家内地公募境外子公司，如今已是香港最大的ETF管理人之一。截至今年上半年，其管理规模达453亿美元(约合3559亿港元)，在中国香港、新加坡两地管理70只ETF及5只互惠基金。

　　华夏基金是境内最早发展国际业务的基金公司之一。华夏基金与泰国盘古资管合作，于2025年6月在泰发行了首只挂钩A500指数的联接基金。通过互挂机制，华夏基金与巴西布拉德斯科资管合作，在巴西交易所上市了创业板ETF，并在深交所上市了国内首批巴西ETF。

　　从“布局全球”迈向“服务全球”

　　值得关注的是，伴随境外布局的持续铺开，公募出海的内涵也在发生变化。从早期开设境外子公司、发行离岸产品，到权益基金经理直接管理境外产品，再到向海外机构输出投研与管理能力，中国公募正从布局全球"走向"服务全球"。

　　10月28日，华夏基金与富兰克林邓普顿在深圳宣布签署战略合作谅解备忘录。根据该备忘录，双方将建立一套合作框架，围绕联合产品开发、市场洞察共享以及投资专业知识交流等领域展开深入合作。在获得相关监管部门批准的前提下，双方计划探索在香港、欧洲UCITS及美国ETF等不同架构下开发联名ETF产品。

　　9月，易方达基金与泰国泰京银行合作，在泰交所挂牌4只挂钩境内ETF的存托凭证(TDR)，分别挂钩沪深300、科创50、创业板及中证人工智能主题相关ETF，当地投资者凭借现有泰国账户即可直接投资中国核心资产，显著降低了参与中国资本市场的门槛。

　　此前，富国香港获银河国际证券委任为投资顾问，为新加坡一只聚焦本地中小市值股票的主动管理型权益ETF提供选股支持，并与泰国KKP合作发行联接基金，首发募资超1亿美元，实现中资资管机构以主动管理策略进入东盟主流财富管理渠道。

　　对此，创金合信首席经济学家魏凤春认为，随着中国资产重估进程的推进，全球定价成为必然趋势，公募基金出海顺应了这一时代要求。一方面，这能使中国资产在全球市场获得更合理的定价；另一方面，通过融合本土与国际优势，为全球投资者提供更优质、多元的金融服务，将提升中国公募基金在全球资管行业的影响力。

　　深圳一家公募基金投研人士坦言，“对于中资公募来说，衡量国际化程度的标准已经发生转变。设立境外子公司、发行离岸产品只是一个起点，能否通过境外金融机构的评估从而引入投研能力作为产品的核心，并将产品纳入当地财富管理体系，正在成为检验中资公募国际化能力的标尺。”

　　监管层积极鼓励公募出海。8月，证监会主席吴清在香港明确表示，支持更多优质证券基金公司在港展业兴业、走向世界，为中国企业和投资者全球化布局提供金融服务。吴清同时表示，将支持两地指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数，推动两地行业机构推出更多基于两地市场、布局中国现代化产业体系的ETF产品，优化ETF产品注册机制，共同提升中国指数和中国资产的国际影响力。

　　挑战：高成本、强竞争与本地化短板并存
　　不过，业内人士普遍认为，公募基金"出海" 并非坦途。

　　运营成本高企是首要考验。诺安基金(香港)去年9月结束在香港的受监管活动，放弃了1号、4号和9号牌照，成为继海富通、交银施罗德等之后，第五家放弃相关牌照的内地公募基金公司。

　　“香港持牌机构竞争激烈且运营成本远高于内地，托管费、行政管理费、律师费、审计费等费用较高，”深圳一位证券律师表示，“中资公募基金与海外资管巨头在竞争中处于劣势，短期要打开知名度拓展业务很难，而运营成本又相当高。”

　　本地化能力仍是短板。创金合信首席经济学家魏凤春表示，由于海外投资的信息获取成本高，时差、文化差异等导致信息不对称，增加了投研难度，加上汇率波动风险也大，这可能侵蚀投资收益，债券类QDII产品受到的影响尤为明显。同时，境外追责成本高，如果投资的境外公司出现问题，跨国诉讼难度大、周期长。

　　魏凤春建议，公募基金在海外投资方面需注意三点：首先，要加强对海外市场的深入研究，包括宏观经济、政策环境、行业趋势等，根据经济周期调整资产配置；其次，优化资产配置策略，通过投资多种海外债券、利用ETF实现多元化配置，降低单一资产风险；最后，建立完善的风险管理体系，进行压力测试，提前应对极端情况。

　　"海外市场重视经营规范性，国内中小型基金公司需完善中后台流程和细节以符合监管要求。上述深圳公募基金投研人士指出，由于全球资本市场在监管、信披、风控标准上差异较大，而在境外运营容错空间有限，犯错有可能造成远超预期的损失。因此，中资公募不宜急于求成，应深入了解属地各项监管规则，业务扩张的前提是建立成熟的境外风控与运营体系。（深圳商报）