【导读】从长远来看，市场行情与政府施政周期有关，十年为一个大周期，目前GDP、平均市盈率、货币数据M1和M2等重要指标处在历史底部，沪指平均PE不到20倍。随着这届政府改革推进，政策利好不断释放，企业业绩得到提升，未来估值增长空间非常大，平均PE可能突破06、07年的60倍，行情将持续到2021年。

中国基金报：吴君

四月初市场延续三月火爆行情，上证指数直攻3900点，创业板站上2500点，投资者情绪高涨，纷纷加仓牛市。北京天乙合资本董事长彭乃顺在接受本报记者采访时表示，牛市和政府施政周期有关，这波行情将持续十年之久，大盘平均PE可能突破60倍，但上半年行情走得差不多，短期需要警惕风险。投资关注与国民经济形成共振行业，比如一带一路、中国制造2025、互联网＋等，做足从政策释放到业绩兑现的主升浪机会。

沪指平均PE可能突破60倍

“从长远来看，市场行情与政府施政周期有关，十年为一个大周期，目前GDP、平均市盈率、货币数据M1和M2等重要指标处在历史底部，沪指平均PE不到20倍。随着这届政府改革推进，政策利好不断释放，企业业绩得到提升，未来估值增长空间非常大，平均PE可能突破06、07年的60倍，行情将持续到2021年。”

尽管长期看好这波牛市，但彭乃顺认为上半年市场行情已经走得差不多，“大盘在4000点会是一个坎，创业板在2500点风险加剧，短期市场疯狂不可持续，同时不符合政府希望长牛、慢牛，支持实体经济发展的预期。”

彭乃顺具体解释，虽然市场炒作具有一定惯性，上涨之后还能上涨，但现在的点位需要警惕风险，可以适当降低仓位甚至空仓，等待新机会到来。“创业板高成长带来高估值无可厚非，但在高位出现集体恐慌，下跌会非常厉害，创业板有些股票需要横盘整理，为后面上涨做准备。”

彭乃顺表示，非常关注今年的年报行情，将会投资一些业绩有明显改观的创业板公司，比如电子信息、互联网金融等领域业绩会非常好，可以关注其中的龙头企业。至于“互联网＋”被写入政府工作报告，前期主流资本潜伏获利丰厚，后面板块启动需要政策、基本面、业绩和资金面的多方支持，等待大板块的主升浪机会。

关注与国民经济形成共振行业

四月以来多个市场热点助推沪指再创新高，比如一带一路、房产新政、存款保险制度等。彭乃顺认为，投资需要把握主流资本配置方向，寻找与国民经济形成共振的行业，享受其从政策释放到业绩兑现过程中的投资机会。

近期房地产新政出台，触发地产板块大涨，但彭乃顺认为现在房地产行业已不是黄金时代，没有主升浪机会，只有估值修复，不能作为重大资产配置方向。

那么现在什么行业具有大机会，可以重点配置呢？“去年一带一路相关板块净值拉动较快，券商业绩非常好，这些都是和国民经济形成共振、能看到年度行情的行业。这些行业首先通过政策释放确定方向，资金开始往实体经济、虚拟市场跟进，然后行业发生翻天覆地的变化、业绩回升，最终成为国民经济支柱产业，并使得投资者获利巨大。”彭乃顺告诉记者。

彭乃顺以一带一路为例，一带一路是这届政府实现的重大国家战略，消化过剩产能，并树立中国制造的国际地位。去年年底一带一路经历了第一波主题炒作，目前还处于政策释放阶段，今年一个个政策出台触发市场波动，比如亚投行就是一带一路政策分支，带来阶段性利好。但是第一波主题投资主升浪已过，一带一路需要6个月到1年时间调整，中间会有持续性波段机会，建筑、铁路、机械设备等板块轮番演绎，下一波主升浪有待业绩出现。

彭乃顺细数了今年市场投资机会，一带一路今年还有主题投资机会，但行情没有去年大，还有核电走出去、工业4.0“中国制造2025”、京津冀规划等，相关政策投入将带来行业的改观；另外今年10月重大议题“十三五”规划值得关注，它将是未来五到十年经济发展主脉络，可能聚焦新兴产业、养老、环保等行业。

虽然国企改革也是影响国民经济重大战略，但彭乃顺告诉记者，“国企改革受到政策支持和影响比较大，而国企业绩改观往往难以看到。对于我们，不太能看清这样的机会，因此不打算花太多心思把握国企改革投资。”

人物介绍：彭乃顺来自民间，网名“顺手黑马”，爱写股评、分析政策，指挥民间投资。他投入资本市场18年之久，2013年因为认为牛市将至，成立私募公司天乙合资本，在股票策略私募中排名第十。